Le ha costado años conseguir llegar hasta la bolsa y apenas unos minutos empezar a perder terreno en ella. La plataforma de moda ultrarrápida Shein debutó este martes en Hong Kong al mismo precio de 48,56 dólares hongkoneses (5,35 euros) al que había colocado sus acciones, pero poco después llegó a caer cerca de un 10%, hasta los 43,72 dólares hongkoneses. El susto, sin embargo, fue perdiendo intensidad a medida que avanzaba la sesión hasta prácticamente desaparecer. Shein cerró en 48,50 dólares hongkoneses (5,34 euros), apenas un 0,12% por debajo del precio de salida.
La ceremonia de debut en bolsa, durante la cual dos operarios de la firma hicieron sonar el tradicional gong, pone fin a un camino de cuatro años marcado por los intentos frustrados de cotizar primero en Nueva York y después en Londres. Shein ha colocado en este arranque unos 280 millones de acciones y captado unos 13.597 millones de dólares hongkoneses (1.497 millones de euros), con una valoración inicial de casi 26.500 millones de dólares (22.880 millones de euros), muy por debajo de los 100.000 millones que llegó a alcanzar en 2022. La oferta despertó, no obstante, interés entre los inversores: el tramo minorista fue suscrito 5,63 veces y el internacional, 2,59 veces.
“Como nueva empresa que cotiza en Hong Kong, seguiremos innovando, optimizando y cooperando con nuestros socios de la cadena de suministro en áreas del beneficio mutuo y de resultados en los que todos salgamos ganando”, dijo Leigh Gui, directora financiera de Shein, durante la ceremonia de apertura. El fundador y director ejecutivo, Sky Xu, conocido por su aversión a ser el centro de atención, no intervino en el acto, aunque más tarde se fotografió con empleados de Shein en el escenario.
Pero el estreno de Shein en Hong Kong había comenzado incluso antes de que sonara el gong. En el denominado mercado gris, donde los títulos pueden negociarse de forma extraoficial antes de empezar a cotizar, las acciones de Shein llegaron a perder el lunes hasta un 28%. Ya en el parqué, la presión vendedora fue bastante más contenida y, tras llegar a perder un 10% durante los primeros compases, las acciones recuperaron prácticamente todo el terreno perdido en la segunda mitad de la sesión.
Más allá de esa primera reacción, la salida a bolsa deja una fotografía bastante distinta de la Shein que en 2022 llegó a rozar los 100.000 millones de dólares de valoración. La compañía sigue siendo uno de los grandes nombres mundiales de la moda, pero llega al mercado en un momento en el que algunas de las ventajas que impulsaron su espectacular expansión empiezan a estrecharse. Estados Unidos y Europa, responsables conjuntamente de cerca del 60% de sus ingresos, han eliminado las exenciones arancelarias para los pequeños paquetes que facilitaron durante años su modelo de venta directa desde China.
El impacto de esas eliminaciones fue notorio en el resultado de las cuentas del primer trimestre del año. Los ingresos de Shein en Estados Unidos, que aporta alrededor del 24% de su negocio, cayeron un 14%. En Europa, de donde procede otro 35%, la compañía anticipa un impacto negativo a corto plazo sobre las ventas y ha advertido de que trasladará parte de los nuevos costes a sus clientes para proteger sus márgenes. En conjunto, Shein facturó 9.052 millones de dólares (7.752 millones de euros) entre enero y marzo, apenas un 1,1% más, y registró unas pérdidas de 99 millones de dólares (85 millones de euros).
Pese a este escenario, la operación de salida a bolsa de Shein ha mantenido el respaldo de algunos de sus inversores de referencia: Boyu Capital, Tiger Global y General Atlantic han comprometido conjuntamente unos 383 millones de dólares (328 millones de euros) en acciones, junto a otros nombres como Tencent, Greenwoods, Taikang Life y UBS Asset Management.
Francia empieza a penalizar la moda ultrarrápida
A las dificultades comerciales de Shein se suma desde este martes un nuevo frente en Francia. El país ha comenzado a aplicar sanciones a las prendas de moda ultrarrápida dentro de la ley aprobada en junio para reducir el impacto ambiental de la sobreproducción. Las penalizaciones oscilan desde los 0,25 euros para prendas como calcetines o ropa interior hasta los 12 euros para un abrigo, con un límite máximo equivalente al 50% del precio de venta antes de impuestos, y aumentarán a partir de 2030. La medida apunta especialmente a modelos como los de Shein y Temu, caracterizados por un catálogo enorme y una renovación constante. Shein contaba a finales de marzo con más de dos millones de referencias y añadía unos 4.700 nuevos modelos de ropa cada día, según su folleto informativo.Shein ya había advertido de que este tipo de penalizaciones puede acabar trasladándose a los precios que pagan los consumidores. China, por su parte, considera la normativa francesa discriminatoria y una barrera comercial que podría vulnerar los principios de la Organización Mundial del Comercio.
La tecnología, la próxima apuesta
La salida a bolsa no solo permite a Shein cerrar una larga etapa de incertidumbre sobre su futuro bursátil, sino que le proporciona recursos para reforzar un modelo en un contexto más exigente. Cerca del 80% del efectivo captado se destinará a tecnología, con inversiones dirigidas especialmente a mejorar los sistemas de gestión de inventario y la cadena de suministro. La compañía también prevé dedicar recursos a marketing y a sus políticas de descarbonización.
