El Tesoro ha resuelto este martes una de las incógnitas tras la tormenta en los mercados provocada por los aranceles de la Administración Trump y la respuesta del Banco Central Europeo (BCE) en forma de bajadas de tipos. ¿Cómo reaccionarán las emisiones de deuda pública? La respuesta es bien, con bajadas en su coste que, en el caso de las letras del Tesoro, devuelven la rentabilidad a niveles del 2022.
La subasta de hoy ha permitido colocar 1.848 millones de euros en letras a nueve meses y otros 875 millones en letras a tres meses. La demanda para el primer producto ha sido de 3.069 millones de euros y para el segundo, de 875 millones, indica el Tesoro.
La novedad está en que la rentabilidad de las letras a nueve meses ha quedado en el 1,92%, frente al 2,28% de la subasta anterior. En el caso de las letras a tres meses, ha bajado del 2,37% al 2,11%, lo cual también es un retroceso significativo.
El nivel psicológico del 2% en las letras preferidas por los particulares
Es la primera vez desde finales del 2022 que las letras bajan del nivel psicológico del 2%. Las referencias a seis meses están ahora en el 2,11% y la de doce meses, en el 2%, con lo que es probable que en la próxima subasta también queden por debajo de este listón. Son estas referencias, las de seis y doce meses, las que más interés genera entre los particulares.
El coste de este tipo de deuda, que aumentó con fuerza desde que a finales del 2022 comenzaron a subir los tipos de interés, se sitúa ahora significativamente por debajo de la inflación, del 2,3% en términos anuales en marzo.
Más bajadas de tipos del BCE
La semana pasada, el BCE decidió recortar en un cuarto de punto la facilidad de depósito, hasta el 2,25%, después de identificar las tensiones comerciales provocadas por los nuevos aranceles de Estados Unidos como un elemento que amenaza el crecimiento de la zona euro.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, asegura que la estrategia sigue siendo dependiente de los datos, pero su mensaje de que la inflación se aproxima ya a los niveles deseados del 2% hace pensar a los analistas que en lo que queda de año podrían producirse al menos dos nuevas bajadas de tipos.
Emisión de deuda por 60.000 millones este año
La estrategia del Tesoro para este año contempla la emisión de 60.000 millones de euros de deuda. El coste de la deuda emitida a lo largo del 2024 fue del 3,16%, por debajo del 3,44% un año antes, gracias a las bajadas de tipos de interés.
El conjunto de la deuda viva genera ahora unos intereses medios del 2,21%, frente al 1,64% de finales del 2021, antes de que comenzasen a subir los tipos de interés.
Las últimas emisiones de bonos del Estado realizadas en abril a 3 y 5 años, que sirvieron para colocar unos 4.500 millones de euros de deuda, cerraron con intereses del 2,47% del 3,02%, respectivamente.
