El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido, como estaba previsto, mantener el precio del dinero con el tipo de interés del depósito en el 2%, por sexta vez consecutiva desde junio del 2025. La entidad no considera que las actuales perturbaciones económicas, con un rebrote de la inflación por la crisis energética a raíz de la guerra de Irán justifiquen en estos momentos poner en marcha una política monetaria más restrictiva.
En su comunicado, el BCE dice que “la guerra en Oriente Medio ha provocado un fuerte aumento en los precios de la energía, lo que ha impulsado la inflación y ha afectado negativamente al sentimiento económico. Las implicaciones de la guerra para la inflación a medio plazo y la actividad económica dependerán de la intensidad y duración del choque en los precios de la energía, así como de la magnitud de sus efectos indirectos y de segunda ronda. Cuanto más se prolongue la guerra y más tiempo permanezcan altos los precios de la energía, mayor será el impacto probable en la inflación general y en la economía.
La decisión se produce el día en que el barril de Brent vuelve a superar la cota de los 120 dólares, el nivel más alto en cuatro años. Y también el día en que se difunde una encuesta del consumidor europeo que certifica un cambio de percepción sobre la inflación.
“Las percepciones de los consumidores sobre la inflación durante los últimos 12 meses, así como las expectativas de inflación para los próximos 12 meses y para los próximos tres años, todas aumentaron significativamente, mientras que las expectativas de inflación para cinco años aumentaron ligeramente”, se lee en el estudio. Para el próximo año, las expectativas se han disparado al 4%.
Ambas circunstancias no han hecho cambiar de rumbo a Christine Lagarde, que prefiere evitar opciones precipitadas. Los analistas creen probable una subida el próximo mes de junio. La inflación en la eurozona se sitúa en el 3% en el mes de abril, el nivel más alto desde septiembre de 2023, en alza respecto al 2,6% de marzo. El objetivo del BCE es contenerla en el 2%.
Suben las hipotecas
El euribor, al alza
El euríbor a doce meses, el principal índice usado en España para calcular las hipotecas variables, ha subido de nuevo en abril, hasta cerrar con una tasa media del 2,747 %, la más alta desde septiembre de 2024, y que encarecerá por segundo mes consecutivo los créditos hipotecarios.
Desde el punto de vista teórico, hay factores que respaldan la prudencia de Frankfurt. Si se compara con la guerra de Ucrania, las presiones sobre los precios son mucho más débiles ahora, los efectos de segunda ronda de la inflación aún no son visibles, el mercado laboral es más flojo. No hay que olvidar que la inflación subyacente (sin el efecto de los precios de la energía) apenas subieron una décima en abril hasta el 2,3%, señal que la espiral inflacionista no ha arrancado (todavía).
Otro de los motivos que invita al BCE a no pisar demasiado el freno es el crecimiento débil de la eurozona, que está prácticamente parada en el primer trimestre, con un raquítico avance del 0,1%. Elevar los tipos podría deprimir aún más la economía. Se perfila así un riesgo concreto de estagflación, estancamiento económico y precios elevados.
“La guerra y el alza de los precios de la energía no constituyen solo un choque inflacionista, sino un verdadero choque estagflacionista”,, analiza Carsten Brzeski, economista de ING.
