El Banco de España sigue inmerso en un proceso de reflexión, “el de mayor profundidad en Europa”, acerca de si conviene endurecer las condiciones de acceso al crédito hipotecario para evitar posibles burbujas. Sin tomar aún una decisión, sí ha detectado que este tipo de medidas puede “reducir la cantidad de vivienda en propiedad y desplazar a más personas hacia el alquiler”, ha indicado el director general de Supervisión Financiera del banco, Daniel Pérez Cid, durante la presentación del Informe de Estabilidad Financiera de primavera.
Desde finales del 2025, el Banco de España estudia la limitación de los requisitos de concesión de hipotecas después de recibir una recomendación al respecto del Fondo Monetario Internacional (FMI) y de constatar que solo tres países de la UE –España, Italia y Alemania– no restringen esta actividad. Se trata de limitar el porcentaje de crédito sobre el valor de la vivienda (loan to value, LTV) o la relación entre el importe de la cuota y los ingresos del hogar (debt no income, DTI). También puede limitar el número de años de la hipoteca, como hacen algunos países.
Pérez Cid ha indicado que el banco no tiene “sensación de urgencia” sobre esta medida y que analiza sus beneficios y costes. Puede ser “contraproducente” y generar una gran “heterogeneidad” que “afecte al ciclo vital de los jóvenes”, que se verían obligados a retrasar el momento en que compran la vivienda. Por eso, el banco “quiere tener un arsenal lo más potente posible antes de tomar una decisión”.
Las medidas “reducen el riesgo”, pero “pueden bajar la tasa de propiedad y desplazar hacia el alquiler”
Estos límites “reducen el riesgo sobre el crédito, pero afectan al mercado de la vivienda en propiedad y de alquiler con efectos a largo plazo”, ha dicho. “Puede bajar la tasa de propiedad y producirse un desplazamiento hacia el alquiler y que los precios relativos entre la propiedad y el alquiler cambien”, ha añadido.
En la actualidad, la media del importe del préstamo sobre el precio de la vivienda, el LTP, está en el 81,2%, frente al 107,7% de su máximos histórico, alcanzado antes del estallido de la burbuja inmobiliaria. Para el Banco de España, los hogares españoles y el mercado inmobiliario gozan de buena salud.
El informe también muestra que los precios reales de la vivienda siguen aumentando, pero concluye que se encuentran en niveles comparables a los del 2004 y todavía un 15% por debajo de los máximos de la burbuja. Hay también, a diferencia de aquella época, una heterogeneidad de precios, que suben mas en zonas más “tensionadas”.
En su informe, el Banco de España también comienza a afinar sus escenarios de riesgos para adaptarlos a la tensión en Oriente Medio y el cierre del estrecho de Ormuz. Sus conclusiones son que la economía parte de una buena posición, pero también que un agravamiento del conflicto que lleve el barril a 145 dólares durante dos años provocaría un estancamiento económico y, en el caso de alcanzar los 220 dólares, una recesión. Esta palabra no es habitual en los informes de la institución.
Sin embargo, hay más preocupación sobre la cuentas públicas. “Se han recuperado de los shocks ocurridos desde 2020”, pero “identificamos que siguen en un nivel elevado en términos de PIB, superior al 100”, ha asegurado.
“Echamos en falta medidas concretas que expliquen la senda de reducción del déficit público”
“Echamos en falta medidas concretas que expliquen la senda de reducción de déficit”, ha señalado. “Esta falta de concreción en el plan fiscal a medio plazo la seguimos echando en falta”, ha añadido.
Sobre la guerra en Irán, el Banco de España ha calculado la exposición de la economía al conflicto. Aunque la exposición financiera directa a las zonas de conflicto es “marginal”, si bien el encarecimiento del crudo podría provocar un “un aumento en la inflación fuerte y rápido, pero también temporal”.
Con un Brent a 145 dólares, la previsión es que la inflación llegue al 6,8% en el 2026 y al 3,7% en el 2027, mientras que el crecimiento sería del 1,3% este año y nulo en el siguiente. La tasa de desempleo llegaría al 11,7%. Este escenario “es más o menos lo que sucedió en la guerra del Golfo”, con una reducción de oferta del 9%.
Recesión e inflación del 9,5% con un petróleo a 220 dólares
En el escenario con el petróleo a 220 dólares, la oferta sería un 14% inferior y se daría una situación comparable a la crisis de comienzos de los años setenta. La inflación se iría este año al 9,5% y el que viene al 3%, mientras que el crecimiento del 2026 sería del 0,6% y se convertiría en una contracción del 0,7% en el 2027. “En este caso, la recesión es leve y rápida y se retorna al crecimiento en los años posteriores”, señala. El desempleo alcanzaría el 12,9%.
En todo caso, califica estos dos escenarios de “muy adversos” y ofrece otro escenario central consistente en unos efectos “moderados” que derivarían en otros “más adversos” asociados a una mayor intensidad del conflicto y persistencia del shock energético.
También avisa de que “la extensión y prolongación de estas restricciones podrían llevar a la fragmentación de la oferta global de energía” y del “riesgo elevado de una corrección de mercados” por la guerra.
La solvencia de la banca, dice, muestra una “resiliencia agregada notable”, aunque su capacidad de generar beneficios “se vería muy reducida” ante un agravamiento de la situación. Al mismo tiempo, un endurecimiento de las condiciones financieras “impactaría de forma relevante en la economía española”, afirma.
Sería “deseable” que los bancos puedan acceder a la IA de Mythos
Sobre la IA de Anthropic, Pérez Cid ha calificado de “deseable” la posibilidad de que los bancos puedan acceder a su modelo Mythos para detectar ciberriesgos. “Hemos hablado con los bancos” para calibrar la cuestión.
El Banco de España también ha calculado en su informe el peso del crédito privado sobre la economía española. Oscila entre el 0,75% y el 1,96% del PIB. Es un nivel reducido frente a otras economías, pero también un elemento de preocupación y seguimiento.
