La minera de Bitcoin MARA Holdings liquidó aproximadamente USD 1.500 millones de sus reservas en BTC durante el primer trimestre de 2026 para recomprar más de USD 1.000 millones en valor nominal de sus bonos convertibles con vencimiento en 2030 y 2031.
Según la carta trimestral a accionistas publicada el 11 de mayo, a través de su cuenta oficial en X. La operación se ejecutó con un descuento del 9% sobre el valor par de los instrumentos.
Con los mismos fondos, la compañía redujo en USD 200 millones su línea de crédito y refinanció USD 150 millones de ese instrumento a una tasa del 7% anual, frente al 10,5% que pagaba anteriormente.
La carta señala que estas acciones redujeron el apalancamiento, limitaron la dilución potencial y ampliaron la capacidad para asignar capital hacia oportunidades estratégicas como el pivote hacia la inteligencia artificial.
La operación no tomó por sorpresa al mercado. CriptoNoticias había reportado en marzo de 2026 que MARA confirmó, en su reporte anual del ejercicio 2025, que durante 2026 continuaría vendiendo bitcoin de forma «oportunista» para financiar operaciones y su expansión hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento.
Días después, la minera liquidó 15.133 BTC entre el 4 y el 25 de marzo por aproximadamente USD 1.100 millones, lo que le costó el segundo lugar en el ranking global de empresas con mayores reservas corporativas de Bitcoin, posición que pasó a ocupar Twenty One Capital con 43.514 BTC.
Las ventas del trimestre, ahora confirmadas por el informe trimestral en USD 1.500 millones totales, superaron lo reportado en marzo. La carta indica que el precio del BTC cayó un 22% entre el 31 de diciembre de 2025 y el 31 de marzo de 2026, lo que generó una pérdida por ajuste a valor justo de activos digitales de USD 1.000 millones y una pérdida neta total de USD 1.262 millones en el trimestre.
Tensión entre reserva estratégica y liquidez operativa
MARA Holdings es, por volumen de tenencias, la mayor empresa minera de Bitcoin cotizada en bolsa. Opera en el Nasdaq bajo el símbolo MARA y ha construido su posición en BTC como reserva de tesorería desde 2020.
Sin embargo, tras las ventas del trimestre, la compañía conserva 35.303 BTC valorados en aproximadamente USD 2.400 millones al precio de cierre del 31 de marzo (USD 68.222 por unidad), con 9.995 BTC prestados o comprometidos como garantía.
La carta, firmada por el presidente ejecutivo Fred Thiel y el director financiero Salman Khan, plantea que la monetización de BTC continuará de forma oportunista durante 2026 para financiar proyectos de capital y proveer liquidez, sujeta a condiciones de mercado.
La firma sostiene que bitcoin sigue siendo un activo de reserva relevante dentro de su marco de asignación de capital, y señala que no utilizó su programa de oferta en el mercado abierto desde septiembre de 2025.
Según el informe, la reducción de deuda busca posicionar a MARA para su transición hacia infraestructura digital de inteligencia artificial, con la adquisición de Long Ridge Energy & Power y la participación mayoritaria en Exaion como ejes de esa estrategia.
La firma advierte que la ejecución requerirá asignación de capital disciplinada y avances concretos en contratos de arrendamiento de megavatios, y señala que tiene como objetivo firmar uno o más contratos de arrendamiento con inquilinos antes de que finalice 2026.
Con esta estrategia, MARA busca equilibrar su posición como gran holder de bitcoin con la necesidad de generar liquidez para su ambiciosa transición hacia la inteligencia artificial e infraestructura de alto rendimiento.
Sin embargo, aunque MARA se posiciona como acumuladora estratégica de bitcoin, continuar vendiendo reservas significativas para cubrir deuda tensiona esa narrativa y plantea dudas sobre si su pivote hacia la inteligencia artificial justifica reducir su tesorería en BTC a largo plazo.
La firma apuesta así a que el saneamiento del balance la posiciona mejor para su transición hacia infraestructura digital y computación de IA. El mercado estará atento a si este enfoque híbrido le permite mantener su relevancia en un sector cada vez más competitivo.
