Imaginemos ocho carreteras de dos carriles donde los coches circulan a mucha velocidad. Cuando el tráfico aumenta, al final acaban formándose retenciones. De repente, ahora aparece la posibilidad de pasarse a una única superautopista de 16 carriles. Aunque los vehículos vayan un poco más despacio, la cantidad de automóviles que puede desplazarse al mismo tiempo es inmensamente mayor. Y además, con un mayor ahorro de energía.
Hay chips que permiten justamente dar este paso. Son aquellos llamados de alta densidad o de alto ancho de banda, que corresponden a las siglas en inglés HBM. Es un tipo de memoria de nueva generación ultrarrápida diseñada específicamente para romper ciertos atascos informáticos, como aquel cuello de botella que se genera cuando los procesadores modernos (como los de Nvidia o AMD) procesan datos para la IA mucho más rápido de lo que la memoria tradicional puede suministrar (se trata de romper el llamado “muro de la memoria”).
¿Qué ocurre cuando estos dispositivos están en manos de tan solo tres grandes empresas? Que sus acciones se disparan como un cohete. Micron Technology, Samsung Electronics y SK Hynix en el último año han experimentado en bolsa una revalorización de tres dígitos, hasta superar en algunos casos el 1.000%. Lo nunca visto.
Samsung y Hynix representan la mitad del valor de toda la bolsa coreana
Esta semana, tras experimentar el enésimo acelerón, Micron ha superado la barrera del billón en capitalización bursátil, igual que las otras dos, con lo que se ha formado un trío de oro en los mercados. Se ha hablado mucho del reinado en Wall Street de las llamadas ‘siete magníficas’ tecnológicas. Pero a este paso habrá que sumarle otras tres reinas. Con un matiz: Samsung y SK Hynix son coreanas y ya representan la mitad del valor de toda la bolsa de Corea. Así, el índice Kospi coreano en los últimos 17 meses ha más que triplicado su valor, con una revalorización cercana al 250%: es la plaza bursátil mundial más rentable del mundo durante este período.
En general hay una fiebre por los semiconductores, cuyos precios se han triplicado en el último año, según Counterpoint Research. De las 15 empresas en el mundo con un valor superior al billón de dólares, seis proceden ahora de la industria y las ‘tres magníficas’ son las que más crecen, y además acaparan el 90% del mercado de estos chips novedosos de alto rendimiento.
Por ahora, Micron solo puede atender al 60% de la demanda de sus clientes
El consejero delegado de Micron, Sanjay Mehrotra, asegura que, de momento, solo pueden atender el 60% de la demanda de sus clientes (su fabricación requiere el triple de obleas de silicio que una memoria normal), con lo que hay una escasez global en el mercado de unos componentes que ahora, con el boom de la IA, son esenciales. Esta situación les permite fijar los precios y, en perspectiva, tener la posibilidad de mantener márgenes extraordinarios durante años. “Este desequilibrio entre la demanda explosiva de los centros de datos y la capacidad física de producción ha dado a Micron un poder de fijación de precios casi monopolístico”, explicaban los analistas de XTB. Según fuentes de mercado, los nuevos pedidos de chips HBM ya incorporan incrementos de precio del 30% para este año.
Hay un último detalle a considerar y que no deja de ser sorprendente: las tres reinas de los chips de última generación son baratas, teniendo en cuenta que la capacidad de producción de memoria HBM está prácticamente agotada y vendida por adelantado para lo que queda de año y gran parte de los siguientes trimestres.
Micron cotiza a un relación precio-beneficio (PER) de entre 12 y 13 (cuatro veces menos que Nvidia). Mientras que Samsung Electronics y SK Hynix oscilan entre 6 y 7, al descontar también las complejas estructuras de gobernanza coreanas. Una ocasión “magnífica”, dirían algunos.
La sombra alargada de Trump en Micron
El pasado 22 de mayo Trump elogió a Micron en un acto diciendo textualmente: “Micron es genial…”, y destacó las inversiones que la empresa está realizando en suelo estadounidense. Dos meses antes, el 26 de marzo, en una entrevista en Fox News, afirmó que se había reunido con el consejero delegado de la compañía, Sanjay Mehrotra, y aseguró que era “una de las empresas más calientes del momento”. Trump adquirió entre 50.000 y 100.000 dólares en acciones de Micron el 25 de marzo, unas horas antes de su llamada a la Fox.
