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Bitmine es la compañía con más ETH en su poder.
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A pesar de estos números en rojo, hay quienes creen que la acción de Bitmine podría repuntar.
Un duro revés financiero golpea la estrategia de acumulación de ether (ETH), criptomoneda de Ethereum, por parte de Bitmine bajo la gestión de su presidente, Tom Lee. Y se registran pérdidas contables no realizadas por 8.100 millones de dólares.
La firma sufre este impacto institucional debido a la caída del precio de ETH que descendió un 33% en los últimos seis meses hasta cotizar a 1.982 dólares en la jornada actual, este 1 de junio de 2026.
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A pesar de este retroceso, la compañía anunció el pasado 26 de mayo que sus tenencias totales alcanzaron los 5,39 millones de ETH. Esto ocurrió tras adquirir un lote de 111.942 unidades, marcando la mayor compra de la firma en lo que va del año denominada en esta criptomoneda.
La agresiva política comercial corporativa ha llevado a la empresa a poseer más del 4,4% del suministro circulante de ETH. De esta forma, supera el 88% del camino hacia su objetivo institucional del 5%, una hazaña que anticipan lograr este 2026.
Bitmine registra las mayores pérdidas no realizadas dentro del sector de las empresas que posee criptoactivos en su balance, debido a la baja del mercado.
Las pérdidas no realizadas son caídas de valor que todavía no se convierten en pérdidas reales. Esto sucede porque los activos crean una variación negativa pero continúan en poder de la empresa y no fueron vendidos. Es decir, la pérdida existe contablemente, pero no se concreta mientras mantenga esas posiciones.
Bitmine estaría subvalorada, según analista
El analista Wail Shudar explicó la valuación técnica de la corporación, que opera en el mercado bursátil estadounidense con el ticker BMNR. «La única métrica que realmente se aplica a BMNR es su mNAV» (valor empresarial dividido por tenencias de ETH), afirmó el inversor. El mNAV mide la relación entre valor corporativo y criptoactivos reales.
«El valor empresarial de BMNR es de 10.000 millones de dólares, por lo que su mNAV de 0,92x significa que la compra de una acción implica que el inversor adquiere 1,00 dólar de ETH por el precio de ganga de 0,92 dólares», detalló Shudar.
Según este analista, las fluctuaciones de cotización no afectan la operación regular de la firma. «El primer trimestre del año fiscal 2026 mostró una pérdida GAAP de 5.200 millones de dólares, no una crisis operativa, sino simplemente el valor de mercado de ETH», puntualizó el especialista.
La normativa GAAP representa los principios contables aceptados en Estados Unidos que obligan a las empresas a declarar el valor actual de sus activos de mercado. Por lo tanto, una pérdida bajo esta regla es un ajuste estrictamente legal y técnico sobre el papel oficial de la corporación.
Este resultado negativo en los libros contables no significa —según Shudar— que la firma se esté quedando sin liquidez o que sus servicios sufran problemas de infraestructura. La tesorería rinde menos según la cotización del día, pero el negocio subyacente mantiene su curso normal sin ejecutar ventas forzadas.
Esta devaluación de sus reservas ha contagiado directamente el desempeño bursátil de la compañía. En los últimos seis meses, Bitmine enfrenta una fuerte caída del 33% en el precio de sus acciones en la bolsa de valores. La empresa pasó de cotizar en un punto máximo de 42 dólares durante ese período a situarse en los 20 dólares actuales.
Para generar rendimientos, la compañía mantiene 4.712.917 ether en staking a través de MAVAN, su plataforma de validación institucional lanzada en marzo como reportó CriptoNoticias. Eso equivale a más del 87% de todas sus reservas de la criptomoneda.
El staking consiste en bloquear ether dentro de la red para participar en la validación de transacciones y recibir recompensas periódicas. Esta operación genera ingresos anualizados estimados en 276 millones de dólares, utilizando un rendimiento cercano al 2,75% interanual. «MAVAN es donde veo el verdadero potencial alcista para los accionistas de BMNR», aseguró Shudar.
«Con el despliegue completo de staking de 5,2 millones de ETH, estimo que los ingresos anuales serán de 380 millones de dólares», añadió.
La cotización vincula la acción directamente al criptoactivo. «Bitmine es una apuesta apalancada en ETH en forma de acciones. Naturalmente, lo que impulse el precio de ETH al alza también será importante para los accionistas», argumentó el especialista.
«Los analistas cuantitativos ven a BMNR como una acción para vender; yo creo que están enfocando mal el análisis en el potencial de BMNR», contrastó Shudar. «BMNR cotiza a mNAV ~0,92x frente a un mNAV de pares de 1,29x, ya genera márgenes brutos del 87% y tiene más de 380 millones de dólares de ingresos disponibles si monetizan la participación», defendió.
El especialista considera que los beneficios superan los riesgos comerciales. «El riesgo/recompensa parece asimétrico. Los aspectos que observaría son: 1. El reconocimiento de ingresos de MAVAN (que es efectivamente un catalizador para cambiar de opinión), 2. El ETH/acción durante los próximos trimestres (para probar la dilución), 3. El tipo de cambio ETH/BTC (señal macroeconómica)», desglosó.
«Si el reconocimiento de ingresos de MAVAN es favorable y podemos mantener los niveles actuales de ETH/acción durante los próximos trimestres, entonces creo que el precio de BMNR es extremadamente bajo. Le doy una calificación de compra», opinó Shudar.
