El gasto que cada año debe afrontar el Estado solo en responder a los intereses de la deuda pública se encuentra en rampa de subida. En algo más de tres años, en el 2030, aumentará un 50% con respecto a los niveles actuales y alcanzará la cifra de 60.000 millones de euros. El déficit público y las políticas monetarias de tipos más altos explican esta presión adicional sobre la deuda, en un momento marcado por las turbulencias en torno a los bonos soberanos de países como Estados Unidos y Japón.
Estas ideas forman parte de un informe de Funcas publicado este miércoles en el que se identifican las subidas de tipos de interés y la refinanciación de deuda emitida en el pasado a costes más bajos como las dos grandes amenazas. “Urge aprovechar el ciclo expansivo para generar margen de maniobra”, afirma, antes de avisar de la importancia de contener el déficit público.
El informe entra en números para describir la situación. Solo con que los tipos de interés se mantengan en los niveles del año pasado, del 3,2% en la deuda a largo plazo y del 2,2% en la de corto, el pago por intereses de la deuda se elevaría a 57.000 millones en el 2030, 17.000 millones más que el año pasado.
Cerca de la mitad, unos 8.000 millones, corresponden a los intereses de la nueva deuda que se emita, en parte por los déficits previstos. La otra mitad sería fruto de refinanciaciones de emisiones pasadas.
A todo ello habría que sumar las subidas de tipos de interés, por lo pronto cercanas al medio punto con respecto al año pasado. Solo con eso, la factura por intereses subiría en otros 3.600 millones, hasta superar en conjunto los 60.000 millones.
La guerra en Irán prolongará la incertidumbre
Funcas cita la guerra en Oriente Medio como uno de los factores que apuntan a una prolongación de las tensiones sobre la deuda más duraderas de lo previsto. La inflación ya sube en España el 4,3% interanual en agosto y ejerce presión sobre las subidas de tipos.
En sus informes sobre endeudamiento, la Airef ya ha venido avisando del incremento de los costes de la deuda. Ha usado la expresión “bola de nieve” para describir el momento en que el pago por intereses tendrá un importe superior al crecimiento del PIB. Según sus últimas estimaciones, este momento llegará en el 2035. La buena noticia es que el año pasado la Airef situaba tres años antes, en el 2032, el momento en que esta bola comenzaría a rodar y a incrementar solo con su inercia el peso de la deuda sobre el PIB.
Funcas avisa además de “la reticencia de los mercados a financiar el volumen de deuda pública que se expande por todo el planeta”, lo que contribuirá a moderar el crecimiento de España y estrechará el margen de maniobra del Gobierno.
Emisiones del Tesoro, subidas de tipos del BCE y dudas en torno a Estados Unidos y Japón
El Tesoro es consciente de estas dinámicas y ayer aprovechó la mejor posición relativa de España para emitir entre letras y bonos deuda por cerca de 6.000 millones de euros. Los tipos de interés ya son los mayores en dos años, pero la deuda española registra una prima de riesgo menor a la de Francia e Italia y puede atraer compradores con más facilidad.
El informe de Funcas se publica un día antes de la reunión del BCE en la que se aprobará previsiblemente una nueva subida de los tipos de interés, hasta el 2,5%. Los mercados, dice Funcas, anticipan otra en los próximos meses.
Mientras, en Estados Unidos el bono a diez años ha rozado el 5% y en Alemania, el 3,5%, por primera vez desde la crisis financiera. En Japón, donde las políticas de tipos ultrabajos se han extendido en el tiempo, el interés es ahora cercano al 3%, el mayor desde los años noventa. El bono español ronda el 3,8%.
