SEC analiza modernizar normas para mercados onchain

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) evalúa modernizar las normas de valores para adaptarlas a los mercados on chain y a las operaciones desarrolladas sobre redes de criptomonedas. Así lo afirmó el presidente del organismo, Paul S. Atkins, durante un discurso pronunciado el 8 de mayo de 2026 en el SCSP AI+ Expo.

En su intervención, Atkins sostuvo que muchas de las estructuras utilizadas actualmente en el ecosistema de criptomonedas no encajan de forma clara dentro de las categorías regulatorias tradicionales de la SEC, como exchanges, brokers, dealers y clearing agencies (entidades de compensación y liquidación).

“El software actual no siempre se organiza de manera ordenada bajo esas categorías”, explicó Atkins. Según detalló, un mismo protocolo puede ejecutar operaciones de trading, gestionar liquidez y colateral, desplegar estrategias automatizadas de rendimiento y liquidar transacciones casi instantáneamente dentro de una única infraestructura on chain. Ante ese escenario, la SEC estudia desarrollar nuevos procesos de rulemaking —mecanismos formales para crear reglas regulatorias— enfocados específicamente en los mercados on chain.

Uno de los principales puntos mencionados por Atkins es la posible revisión de la definición de “exchange” para plataformas y sistemas de trading construidos sobre redes de criptomonedas. El regulador también analiza cómo deberían aplicarse las reglas de broker y dealer a protocolos descentralizados e interfaces de software.

Además, la SEC evalúa modificar el tratamiento regulatorio de las clearing agencies, encargadas tradicionalmente de garantizar que las operaciones financieras se completen correctamente entre compradores y vendedores. Atkins señaló que este modelo podría resultar obsoleto en sistemas donde la liquidación de operaciones ocurre casi de manera instantánea y el riesgo de contraparte se administra mediante mecanismos automatizados.

Otro de los temas bajo revisión son los llamados “crypto vaults”, aplicaciones on chain utilizadas para generar rendimiento pasivo mediante estrategias DeFi. Según Atkins, la SEC busca mayor claridad sobre cómo estas herramientas interactúan con la Ley de Valores de Estados Unidos y la Ley de Asesores de Inversión, normas que regulan la emisión de activos financieros y los servicios de asesoría de inversión.

Las declaraciones fueron interpretadas por parte de la industria como una señal de que la SEC intenta alejarse gradualmente del enfoque de “regulación mediante sanciones y demandas”, conocido en Estados Unidos como enforcement, que caracterizó etapas anteriores del organismo.

Bajo la presidencia de Atkins, la agencia ha impulsado iniciativas orientadas a reducir incertidumbre regulatoria mediante guías, declaraciones técnicas de funcionarios y cartas de no objeción, documentos donde la SEC indica que no recomendará acciones legales contra determinadas actividades o modelos de negocio.

Sin embargo, persisten dudas sobre la velocidad con la que podrían concretarse estos cambios. Las propuestas regulatorias de la SEC requerirán procesos formales de consulta pública y coordinación con otras agencias y con el Congreso estadounidense. En ese contexto, recordemos que ya se han generado retrasos recientes en otros proyectos regulatorios vinculados a los activos digitales. Como reportó CriptoNoticias, la ley Clarity enfrenta demoras debido a desacuerdos entre legisladores, banca tradicional y actores de la industria sobre temas como el tratamiento legal del yield en stablecoins.

El mercado ahora seguirá atento a posibles borradores regulatorios, períodos de comentarios públicos y nuevas guías de la SEC, ya que estas iniciativas podrían definir cómo evolucionará la regulación de las finanzas on chain y las aplicaciones DeFi en Estados Unidos durante los próximos meses.